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近日，港股上市公司粉笔(02469)迎来解禁期，该公司股价重挫，短短三个交易日暴跌57%。粉笔突然暴跌，让不少手握重金的机构损失惨重，也让管理层愤怒，粉笔创始人兼CEO张小龙疑似将矛头指向高瓴创始人张磊。

6月28日，张小龙称：“公司目前一切正常。这个大佬在解禁第一天无脑狂卖，搞得大家以为我们出什么大事了。他应该已经卖得差不多了，我也把他拉黑了。我告诉那些朋友说，你们一定远离那些口头上说要做价值投资的人，尤其姓张的人。”

随后，张小龙作出澄清，其表示：“今天(28日)喝了点酒，只是调侃了一下。朋友给我说，张老板卖得不多，就一两千万股，我错怪他了，如果真的确实错怪了。我个人还是认为张老板是非常成功和优秀的投资人，当然无论是否优秀，投资人买卖都是正常，都是自己的权利，没有任何意见，吐槽买卖是自己无能的表现。”

粉笔此次股价暴跌或源于公司股份解禁。6月20日，粉笔迎来解禁期，高达64.05%的股份解禁，数量为13.43亿股。当天公司股价暴跌18.62%。此后两个交易日，跌幅分别达到38.47%和14.29%。短短三个交易日，粉笔的股价重挫57%。

据了解，2021年2月，粉笔科技完成3.9亿美元的A轮融资。这是粉笔科技自成立以来首次公开融资，由IDG资本和挚信资本领投，CPE、德弘资本(DCP)、昆裕润源、华兴新经济基金、弘毅投资、泓睿投资等跟投。招股书显示，在IPO前，腾讯持股为14.13%，IDG持股为11.95%，经纬持股为7.21%，高瓴持股为6.02%。

财务方面，粉笔2022年实现营收28.1亿元，毛利润为13.66亿元，经调整利润为1.91亿元，成功实现扭亏为盈。

公开资料显示，粉笔主营业务为非学历职业教育培训，其核心收益来源于在线培训、线下培训、教材及辅导教材的销售三大板块。2022年三大板块的毛利润和毛利率全线上涨，经营健康度逐步提升。数据显示，2022年，粉笔的毛利润为13.7亿元，较2021年的8.4亿元同比增长62.4%，同期毛利率由24.5%提升至48.6%。

信达证券研报认为，从行业来看，招录报名人数增长及参培率提升有望不断驱动规模增长。粉笔作为我国在线招录类考试龙头，教学产品和服务优秀、教研能力强、规模优势显著，未来有望获取更大的市场份额。该行预计2023~25年EPS为0.20/0.28/0.37元，当前股价对应PE为17x/12x/9x，首予“买入”评级。

此外，信达证券表示，公司6月5日加入恒生综合指数，这意味着粉笔进入港股通交易，有望进一步提升股票流动性。

二级市场方面，截至6月29日收盘，粉笔上涨14.58%，报3.93港元/股。

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